Операция загадочный клиент , или кризисные хроники

Рынок, похоже, совершил что ни на есть солидный отскок ввысь с начала обвала. Впрочем, опосля пятикратного падения с мая (капитализация индекса РТС уменьшилась с $220,5 млрд до $49,5 млрд) сиё всего только отскок. Хотя надежды инвесторов на наилучшее ещё теплятся: Кипр, Украина и Исландия обвалились куда глубже. Панические продажи, спровоцировавшие падение индекса ММВБ аж на 13% - до 513 пунктов, привели в начале дня 24 октября к остановке торгов на биржах, при этом возобновить их было решено не в первый день недели 27−го числа, а во вторник. Закрытие площадок реально на два дня наперекор высказываниям скептиков позволило погасить негативные настроения. Отметим, что в отсутствие торговой сессии в России АДР отечественных групп в Лондоне продолжили снижаться, демонстрируя, порой двузначные темпы убыли котировок. Но у жителей россии нет полумер: ежели валимся, так без оглядки, если растем - со всей широтой души. Так, во второй день недели мы оказались спереди планеты всей по дневному приросту индексов: всякий день нашенский рынок осязаемо прибавлял. В первую голову данное было +4,1% по индексу ММВБ, затем +13,8%, а на закрытие 30 октября подъем и совсем добился 19,5% (727 пунктов).

Истории фондового рынка

Государственные деньги

Россия росла на финансовые средства Внешэкономбанка (ВЭБ), вкладывающего госсредства из Фонда национального благосостояния. По заявам представителей ВЭБа, на фондовый рынок уже было направлено 20 млрд руб. в акции и 5 млрд в облигации. На них покупались бумаги госкомпаний, ранее всего нефтяного и банковского секторов, что вылилось в убежденный рост котировок. Так, трейдеры отслеживали масштабные покупки акций ВТБ и "Роснефти". Деньжонки поплыли, и вот уже сравнительно дешевая нефть, которой отводили одну из основополагающих ролей в многосерийном киношедевре "Обвал", не влияет на поведение отечественных акций. Рынок твердо растет, а нефтяные котировки из коридора $60-65 за баррель никуда не делись.

Рейтинги и ставки

S&P понизило прогноз по рейтингу России (пока еще ВВВ+) до "негативного" по причине того, что руководство тратит денежки на поддержание банковской организации и частных корпораций. Подобные меры почему-то не были использованы к США за то, что они ещё поддерживают банки. ФРС понизила основную ставку с 1,5 до 1% и могёт продолжить ее снижение. Ставку кроме того понизил банк Китая (до 6,66%). Это вызвало покупки подешевевших бумаг по всему миру. ВВП США в третьем квартале уменьшился на 0,3%, при том что аналитики ожидали снижения на 0,5%. Не сильно понятен совместный оптимизм, в итоге которого рынки США выросли, потому что ВВП США показывает понижение в первый раз за семь лет.

Дороже всех

"Газпром", - тот, что полгода тому назад был в тройке самых дорогих фирм мира, имел давеча капитализацию $75 млрд и занимал 56−е место. Впрочем, весь нашенский рынок на дне стоил $367 млрд по совокупности бумаг в РТС, что практически равнялось цены ExxonMobil с ее $360 млрд. Но, при всём этом всех обскакал Volkswagen. Его акции за недельку выросли в пять раз. Чудеса кроются в массовом закрытии коротких позиций, в которых, по отдельным данным, находилось свыше 12% бумаг компании. Инвесторы с начала октября играли вниз из-за срыва проектного плана Porsche по повышению пакетика в VW. При всем при том Porsche неожиданно продолжила скупку акций, так как до 75% ей не хватало считанных процентов.

Во всем повинны хедж-фонды

Причины колебаний на денежных рынках предлагается разыскивать в хедж-фондах , - те, что трудятся с огромным кредитным плечом. В 2007 году у них было $2 трлн под управлением, не считая внутренних трейдерских подразделений инвестбанков. Прекращение краткосрочного финансирования в сентябре-октябре , запрет коротких продаж в мире привели к тому, что все данные фонды сегодня ломятся в одну узкую дверь. Глава самого крупного в Европе хедж-фонда GLG Partners заявил, что до трети всех хедж-фондов мира способны кончить работу.

Просто дешево

Капитализация множества компаний уже меньше, чем число денежек на их счетах, или меньше размера их годовой прибыли. Например, "Сургутнефтегаз" по итогам девяти месяцев удвоил чистую польза по сравнению с прошлым годом до 120,12 млрд руб., но в вождях торгов не оказался. Более того, если в последнем квартале "Сургут" вообще нифига не заработает, то владельцев его привилегированных акций все одинаково ждут хорошие дивиденды по итогам 2008 года. Они имеют возможность планировать самое малое количество на 7% прибыли, а это $302 млн даже исходя из текущей доходности. В расчете на акцию это приблизительно 1 руб., что к текущей стоимости дает прибыль 20%.

Глобальный маржин-колл

Вынужденные продажи обратились в неуправляемую лавину маржин-коллов (margin call - принудительное закрытие маржинальных позиций). Кстати, "КИТ финанс", который не так давно чуток ли не по миру пошел, пытается получать на текущей ситуации. С 15 октября он ввел штрафы для своих клиентов за изъян обеспечения открытых маржинальных позиций, в результате которого производился маржин-колл , в габарите 3% суммы сделки по закрытию позиций. АФК "Система" испытывает "засады" с финансированием "Системы-Галс" и имеет возможность утратить ее акции. Олег Дерипаска имеет засады с кредитом под залог 25% акций "Норникеля". У "Альфа-групп" , у которой кредит, полученный под залог 44% акций "Вымпелкома", все же случился маржин-колл. И все-таки суд арестовал акции "Вымпелкома", принадлежащие Altimo (подразделение "Альфы") и Telenor. Благодаря этому Deutsche Bank не мог взять акции "Вымпелкома". Но не пугайтесь, олигархи останутся на плаву. Банковские займы от ВЭБа получат все перечисленные персонажи. Сейчас залогодержателем этих пакетов будет ВЭБ.

Help, help

Помощи хотят все, но хватит ли ее на всех - непонятно. Первостепенный совладелец акций АФК "Система" Владимир Евтушенков черкнул послание премьер-министру Владимиру Путину с предложением выкупить у холдинга принадлежащие "Комстару" 25% плюс одна акция "Связьинвеста" за $1,9 млрд. Кто-то , как "Мечел", пытается принять решение "закавыку" без помощи госденег. Так, группа возвратилась к идее IPO "префов", увеличив их количество в два с половинкой раза. Напомним, что летом этого года размещение было перенесено из-за обвинений в неуплате налоговых отчислений и общей негативной конъюнктуры.

Европа в опасности

Импульсивный французский президент Николя Саркози сделал объявление о создании суверенного фонда для защиты французских компаний от поглощений хищными иностранными инвесторами. Он призвал державы ЕС к таким же шагам, найдя оправдание своим действиям в похожих мерах Китая и России. "Я не стану президентом, который проснется через полгода и увидит, что французские промышленные группы перешли в новоиспеченные руки", - отметил Саркози. Впрочем, Германия публично отказалась от подобной поддержки местного бизнеса. Делегаты ряда других европейских стран также без энтузиазма повстречали предложение коллеги. Интересно, что раньше президент раскритиковал концепцию непрозрачных структур, способных скупать частные предприятия. А вот британский премьер Гордон Браун, наоборот, не вон брать капиталов у так пугающих Саркози арабских шейхов и китайских нуворишей.

Доллар послали

Владимир Путин заявил, что Раша и Китай в условиях мирового финансового кризиса должны шире применять национальные валюты во взаимной торговле, и по факту призвал перейти в расчетах на рубль. Вьетнам уже передал согласие на похожий шаг.

Несколькими днями прежде Китай употребил мировым денежным кризисом и снабдил себе гарантированные поставки из России по трубопроводу ВСТО 15 млн тонн нефти в год с 2011−го по 2030 год. За это китайцы выдадут заемные средства на $15 млрд "Роснефти" и на $10 млрд "Транснефти". Первейший транш $5 млрд "Роснефть" могет обрести уже до финала года. В текущий момент идет судебный ход между "Роснефтью" и одним из ее миноритариев. По данным последнего, текущая стоимость поставок нефти в Китай за три года не изменилась и составляет $40 за баррель.

Они ловили дно

РБК заигралась на фондовом рынке. Фирма в вышедшей с опозданием отчетности дала подтверждение присутствие значимых убытков в третьем квартале. Соответственно отчетности, финансовая точка зрения РБК на финал 2007 года оказалась без малого вполовину меньше - $150 млн супротив озвученных руководством $280 млн. Занятие в том, что раньше РБК учитывало также и краткосрочные инвестиции в величине $124 млн, в том составе связанные с операциями на фондовом рынке. Неизвестно, сколь еще финансов компания затеряла на рыночных спекуляциях в 2008 году и какова ее текущая денежная позиция. Это вызывает опасения относительно способности РБК претворить в жизнь краткосрочные долговые обязательства, размер - тех, что составляет примерно $216 млн. Медиахолдинг рассматривает вероятность продажи отдельных активов, проведения допэмиссии акций или продажи миноритарного пакета стратегическому инвестору.

Keywords: