P упала, Е пропала

Российский рынок, похоже, прочно встал на спекулятивные рельсы. Хотящие закупать испарились, биржевые обороты "просели" до минимальных значений. Да и о каких покупках могет ходить речь, ежели чуть-чуть ли не всякий новейший день приносит новоиспеченное понижение котировок акций. За минувшие две недельки индекс ММВБ "посеял" 35,8%, индекс РТС снизился за данное же время на 38%. Торги бесповоротно оторвались от основополагающих показателей, а инвесткомпании спешно отзывают близкие себе прогнозы, основанные на общепризнанных методах и мультипликаторах, отражающих, казалось бы, незыблемые экономические аксиомы. Пресловутые индикаторы P/E и иже с ними больше не работают. Судите сами, если залог процветания отечества - "Газпром" - в данный миг стоит 105 руб. супротив 360 в оптимальные времена. Касательство капитализации к прибыли у газового гиганта уже меньше 2,8, хотя в мае было в районе 10. При этом у него нет серьезных проблем, - те, что могли до того очень обронить котировки. Ещё три месяца обратно западных экспертов-аналитиков беспокоили знаки перегрева в России, сегодня же они пытаются предугадать, сколь глубоким будет спад. Впрочем, имеет возможность сформироваться несколько другая тенденция. Сокращение денежных потоков - в том составе из-за дефицита ликвидности - вызовет снижение прибылей русских фирм уже по итогам четвертого квартала. На фоне падения рыночной капитализации изменятся и настолько соблазнительные в данное время коэффициенты. Уже вряд ли стоит основательно реагировать на пугающие значимости в биржевом стакане, чрезмерная волатильность лишает данные цифры толка с точки зрения классической оценки капитализации акций. Данный комплект чисел нынче актуален только для спекулянтов. Больше нет нужды цитировать биржевые сводки и констатировать достижение нового дна. Неважно, сколь стоит индекс ММВБ, 620 или 740 пунктов. Ныне его колбасит в этом диапазоне, а что будет завтра - не ведомо никому. То или иное движение американских, европейских и азиатских бирж моментально отыгрывается. Причем "с премией": если Штаты обрушились на 9%, то мы обязательно покажем 15%. Один приметный отскок ввысь произошел на фоне подъема западных площадок. Так, 14 октября индекс ММВБ взмыл на 13%. На рынке остались только профессиональные игроки и те, кто пытается выручить за родные для себя бумаги хоть что-то. И не потому, что они не подверглись всеобщей панике, а по причине острой нехватки денежных средств. Оттого что главная загвоздка текущего момента - глобальный дефицит ликвидности. Более того, ставшая уже привычной остановка торгов в текущей ситуевине перестала иметь в распоряжении смысл. Огнеборцы меры руководства бирж и ФСФР не приносят стопудово никаких результатов: какую бы длительность ни имели торговые сессии, надобность в свободных финансовых средствах - единственном нынче ликвидном активе - вынуждает инвесторов сбывать бумаги, что, в свою очередь, провоцирует еще куда более основательное снижение индексов. По соображению экспертов, изрядные русские игроки "ушли" продавать в Лондон. Нечего созидать в России и западным инвесторам. В то время как АДР российских групп продолжают торговаться на заграничных биржах, приостановка торгов в Столице лишь отпугивает иностранцев, так как они лишаются возможности арбитражных сделок. Без их денежек нашенские площадки напоминают детские песочницы. Только если совпадут два момента - улучшение ситуации с финансовыми средствами и современные стоимости на активы, - поток наличности хлынет на фондовый рынок и начнутся покупки уже консервативными инвесторами с прицелом на долгосрочный рост. И все-таки устранения этой самой проблемки как раз и не предвидится. Вливание 175 млрд руб. бюджетных средств, о котором так невпроворот говорилось в минувшие недели, не оказало никакого воздействия на рынок. По одной обычный причине: покуда все меры денежной поддержки остаются только на бумаге. Аналитики сомневаются также, что помощь государством фондового рынка серьезно повлияет на котировки, по крайней мере на значительнее длинном отрезке времени. Окромя того, чем сильнее будет поддержан русский рынок "госзакупками" акций, тем больше средств смогут вывести нерезиденты.

Надежда на США, где первые $250 млрд на выкуп привилегированных акций самых крупных кредитных организаций должны были найти решение хотя бы наиболее острые проблемы, ещё не оправдалась. Спровоцированный действиями америкосского руководства отскок рынка вверх оказался хоть и внушительным - 11%, но кратковременным. Корпоративный оптимизм по предлогу того, что денежная подмога правительств США, ЕС и других стран не исключает возможность предотвратить развал всемирной экономики, прогнозы увеличения этих экономик и, следовательно, корпоративных прибылей становятся все слабее. Позже заокеанский фондовый рынок и нисколько определил свежеиспеченный антирекорд. Dow Jones Industrial падал ниже 8000 пунктов. Снижение по ведущим индексам оказалось наибольшим с 1987 года. Азиатские биржи показывали падение на 8-11%, чего не наблюдалось уже с марта 1953 года, когда закончил жизненный путь Иосиф Сталин. Похоже, США уже семимильными шагами движутся навстречу рецессии. Кризис мало-помалу перекидывается с финансового сектора на реальный. Падают розничные продажи. На котировки не оказывают влияния даже хорошие макроэкономические данные. В Штатах число обращений за пособием по безработице на последнюю отчетную дату снизилось на 16 тыс., потребительская инфляция в сентябре замедлилась с 5,4 до 4,9%.

Деньги нужны не только владельцам акций, но и держателям любых других активов, охватывая углеводороды. Сей момент оказывает давление на котировки сырьевых биржевых товаров и фьючерсов на них. Снижение спроса и замедление ведущих экономик мира кроме того не оказывают поддержки сырьевому рынку. Стоимость на нефть, около которой выстроено все родное экономическое благополучие, продолжает снижаться и уже добивалась $62 за баррель марки Brent. Напомним, что родной хваленый профицитный финансовый проект на следующий год допускает комфортный для хозяйства державы порог цены сырья в районе $70.

В первый день недели 13 октября "Сургутнефтегаз", невзирая на всеобщий спад на рынке, за день вырос на 25% на слухах о выкупе компанией собственных акций. По суждению аналитиков, на программу buy back предприятие готово послать от $2 млрд до $5 млрд.

Упомянутый уже "Сургут" наряду с другими игроками нефтяного рынка оказался замешан в антимонопольном скандале. Так, ФАС направила в адресочек семи российских нефтяных предприятий - "ЛУКойла", "Газпром нефти", НК "Роснефть", ТНК-BP , "Сургутнефтегаза", "Татнефти" и НК "Альянс" - предостережение о необходимости снижения цен на нефтепродукты в соответствии с рыночными условиями. Глава ведомства Игорь Артемьев делает упор на то, что нефть снизилась с максимумов вдвое, но какого-либо падения цен на бензин он не наблюдает. Если ФАС докажет, что действия компаний по неснижению цен не были обоснованы, им грозят оборотные штрафы. Опосля заявы по итогам дня больше всех затеряли "ЛУКойл" - 16,5% и "Татнефть" - 20,2%.

Торги останавливали не только в России. Ведущий биржевой индекс Исландии обвалился на 77% позже недельного перерыва на фондовой площадке. Впрочем, причина этого скорее техническая. Так, руководство Исландии прежде реально национализировало весь банковский сектор, - тот, что состоит всего из шести банков. Потому руководство биржи приравняло акции кредитно-финансовых учреждений к нулю и исключило их из индекса. Спасет ли вероятный кредит 4 млрд от России небольшое страна от банкротства или лучше обратить сии финансовые средства на нашенский фондовый рынок?

Keywords: