Беда 9 16

Драме с закрытием ФСФР площадок для сделок в основном режимном регламенте де-факто на два дня, что всколыхнуло не только касту рыночных игроков, но и всю далекую от торгов общественность, предшествовали не менее напряженные события. Панические настроения прочно укоренились в умах инвесторов, свежеиспеченный день синхронно приносил и свежее дно, и свежеиспеченные надежды на рост. Но, при всём этом слома предрасположенности не происходило. За миновавший отрезок времени отметим только две невеликие волны позитива, впрочем, постфактум специалисты списывают их на технический отскок. Но как раз в сии моменты практически все без исключения участники рынка заговорили о том, что эмоциональное и ничем не обоснованное падение себя исчерпало, а дно мы как раз и наблюдаем. В частности, национализация американских ипотечных брокеров Fannie Mae и Freddie Mac позволила специалистам помечтать об завершении активной фазы кризиса в Штатах. Но не тут-то было.

В условиях лихорадки на мировых денежных рынках главную роль сыграл массированный отток ликвидности. Последнюю в середке сентября в достаточном габарите в России брать было без затей неоткуда. Заработал принцип снежного кома: сильные продажи рождали свежие продажи, в точности как в вузовских учебниках, ужас последующего обесценения русских активов пихал инвесторов на продажу имеющихся у них акций. Нехватка финансовых средств у ряда инвесткомпаний при расчетах по сделкам репо вынуждала их контрагентов спешно сбывать находящиеся в залоге акции. И так по цепочке. Усугубляли обстановку шорты (короткие продажи) и операции с кредитным плечом, - те, что давили на стоимости вниз.

Кроме того, брокеры принудительно распродавали акции тех игроков, которые закупали с кредитным плечом. И, пожалуй, только прошедшие события позволили дать оценку немалый размах использования игроками кредитного рычага.

А ежели с бирж удалились покупатели, уровни поддержки прекращают работать, и паническое бегство капитала из высокорисковых активов себя целиком оправдывает.

Подробнее стоит встать лишь на четырех знаковых для истории рынка днях. Посмотрим на ретроспективу этих беспрецедентных событий.

15 сентября

Сообщение о банкротстве америкосского банка Lehman Brothers и о покупке Bank of America инвестбанка Merrill Lynch за $50 млрд создало надежный негативный фон. По мировым фондовым площадкам прокатилась волна продаж, - та, что через некое время стихла. К серединке сессии русские акции показывали умеренное снижение, а по ряду высоколиквидных бумаг наблюдался рост. Улучшению конъюнктуры содействовали новости о создании консорциумом из десятки ведущих кредитно-банковских организаций мира чрезвычайного фонда объемом $70 млрд для кредитования проблемных финансовых компаний. Кроме того ФРС США расширила класс активов, под залог - тех, что первичные дилеры имеют возможность занимать деньжата у Федерального резерва.

Минфин Россия сообщил, что увеличит лимит свободных бюджетных средств, размещаемых на депозитах, до 1,2 трлн руб. И все-таки в различие от ФРС родное казначейство в ближайшее время размещать средства Резервного фонда и Фонда национального материального обеспечения на российском рынке не собирается. Впрочем, оптимизма у наших инвесторов хватило ненадолго, и негативная динамика западных площадок наряду со снижением цен на нефть во второй половинке дня оказали давление на рынок. К закрытию индекс ММВБ снизился на 6,2% - до отметки в 1067 пунктов. Индекс РТС "посеял" 4,9%, опустившись до 1276 пунктов. Лидерами снижения стали акции нефтегазового сектора: "Сургутнефтегаз" подешевел на 9,7%, "ЛУКойл" - на 9,1%, "Роснефть" - на 8,9%, "Газпром" - на 7,5%. На новостях о банкротстве Lehman Brothers хуже рынка чувствовали себя акции ВТБ (-9,8%), при этом Сбербанк снизился "всего" на 5,8%. В телекомах были остановлены торги по бумагам ЮТК и "Центртелекома" в связи со снижением котировок значительнее чем на 10%. Успокоительные речи президента Дмитрия Медведева о том, что в России нет ни кризиса, ни предкризисной ситуации, а экономика абсолютна стабильна, не оказали позитивного результата на рынок.

Наметилась любопытная склонность по выкупу компаниями собственных бумаг. За довольно короткое время об этом либо словом, либо делом сделали объявление несколько эмитентов. Миноритарии "Аэрофлота" приняли заключение о выкупе 5% акций компании. Соответственные заявы сделали "Северсталь", "Вимм-Билль-Данн" , "Полюс золото". Одними из первых информировали о выкупе "Норникель" и "ЛУКойл". Совладелцы акций последнего Вагит Алекперов и Леонид Федун приобрели бумаг собственной фирмы куда более чем на 4 млрд руб. Данное размышляет вслух о очень привлекательной стоимости активов, помимо того, выкуп имеет результат по поддержке котировок. Будем поджидать таких же действий от государства.

16 сентября

В данный день руководство бирж пошло на общую остановку торгов из-за резкого снижения индексов до уровней финала 2005 года. Сохраняющийся негатив в американском финансовом секторе дополнила эскалация напряжения около американского страховщика AIG. Публично выпущенные данные об убытках компании, в которой застрахованы привязанные к subprime бумаги на $57,8 млрд, привели намедни к падению ее акций на 61%. Сиё вызвало понижение долгосрочных корпоративных рейтингов агентством S&P на три ступени - с AA- до A-. В России пессимизм преобладал уже с утра, торги открылись резким гэпом вниз. В середине дня рынок предпринял попытку к восстановлению, и индекс ММВБ превысил отметку 1000 пунктов. Далее цены сызнова активизировали снижаться вдогон за Америкой и Азией, при всем при том масштаб снижения был объективно не обоснован. Кстати, в течение дня приостанавливались торги по целому ряду бумаг. Из-за падения более чем на 15% ФБ ММВБ перестала торги по "Татнефти", "Волгателекому", "Ростелекому", ТГК-1 , ТГК-7 , "Русгидро" и МОЭСК. На РТС были приостановлены операции с акциями ОГК-5 , РБК, "Нижнекамскнефтехима" и "префами" "Ростелекома". Вслед 16.00 паника приобрела клинический характер, и рынок, пробивая все новоиспеченные и новые уровни, устремился к очередным минимумам. К 16.42, когда индекс ММВБ обвалился на рекордные 16,6%, до 890 пунктов, а падение технического индекса превысило 8%, биржа была вынуждена стопануть торги по всем инструментам на один час. В пять вечера о приостановке сессии дала информацию и РТС. Практически в первые секунды опосля перерыва индекс ММВБ обвалился. По итогам торговой сессии он опустился на 17,45% - до 881 пункта, традиционного типа индекс РТС подешевел на 11,5% - до 1131 пункта.

17 сентября

Утро не предвещало беды. Позже открытия наблюдалось более того, небольшое движение вверх. Накануне америкосские и азиатские биржи закрылись в положительной зоне: хотя ставка ФРС была оставлена на прежнем участке 2%, новости о выделении до $85 млрд в качестве экстренного кредита для AIG подбодрили инвесторов. Индексы Dow Jones и NASDAQ подорожали на 1,3%, S&P 500 прибавил 1,8%, Nikkei подрос на 1,2%. Впрочем, позитив из Америки оказался для нас не указом, и уже вдогонку за ростом наступил резкий спад, буквально введший в ступор российских игроков. К полудню индекс РТС затерял без малого 6%, пробив очередной круглый участок 1100 пунктов, а уже в 12.08 торги акциями на фондовой бирже РТС были остановлены. Причем не по инициативе самой биржи, а в связи с особым распоряжением ФСФР - впервой в новейшей истории. На ММВБ торги остановили двумя минутами позже. К этому времени индекс площадки, снижавшийся в течение короткого торгового дня на 9,7%, отскочил на порядок 853 пункта, сократив падение до 3,1%. Кстати, на этих отметках нашенские индексы находились почти три года назад, в ноябре-декабре 2005 года.

К моменту приостановки торгов на ММВБ "Транснефть" подешевела на 16,7%, ФСК ЕЭС - на 16,3%, ВТБ утратил 15,7% и стал стоить меньше 3 коп. за акцию (с понедельника 15 сентября понижение составило немыслимые 40,4%), "Татнефть" подешевела на 13,3%, "Уралкалий" - на 11,9%, Сбербанк - на 9,6%, "НоваТЭК" - на 9,1%, "Полюс золото" - на 8,5%. Акции "Газпрома", напротив, подорожали на 3,7%, тогда как на РТС они падали на 4,6%. Ни в среду, ни в четвертый день недели 18 сентября торги в обычном режиме так и не открылись. ФСФР разрешила только проведение сделок репо. Длительная передышка позволила отчасти постановить "засаду" цепных неплатежей, оттого что продолжение сессии означало бы лишь усугубление и без того непростой ситуевине на рынке. Сложно даже представить, что было бы, не вмешайся в острую ситуевину государство. Ибо в третий день недели индекс Dow Jones упал по итогам торгов на 4,1%, S&P 500 упал на 4,7%, величие индекса NASDAQ Composite снизилось почти на 5%. Ставки на межбанковском рынке в Лондоне подскочили с 2 до 6% годовых по однодневным кредитам.

Банк России в мгновение ока отреагировал кратным снижением ставок по отчислениям кредитных организаций в Фонд обязательного резервирования, что позволило высвободить денежную массу.

В четверг вечером, накануне открытия разрешенных ФСФР пятничных торгов, власти накачивали позитивом сообщество и заскучавших без работы, но ещё не отошедших от шока трейдеров. В частности, были озвучены инициативы по освобождению от налога на польза барыша от акций, бывших у их держателя более одного года. Окромя того, брокерам воспретили короткие продажи и маржинальную торговлю. Хотя объективно меры по временному объявлению шортов и плеч за пределами закона были введены поздновато. Регулятор должен был позаботиться об этом заранее, не доводя занятие до проблемных задач в кредитно-банковских учреждениях и инвесткомпаниях.

Глава Минфина Алексей Кудрин, высказывания которого не покидали первые строчки новостных лент, ещё дал слово в ближайшее время снизить ставку ЕСН и вторично озвучил инициативу президента Медведева о выделении на поддержку рынка 500 млрд руб. Как раз уместно сказать пошли ввысь нефтяные фьючерсы, которые с самого малого количества $89 впритык подобрались до отметки $100 за баррель марки Brent, так как опасность в виде урагана Айка миновала, а добыча углеводородов в Мексиканском заливе вскоре вернется в норму.

В понужденный выходной в России отечественные бумаги на Западе росли, создавая удобный фон на открытие в пятницу. К вечеру четверга в Лондоне расписки "ЛУКойла" торговались на 2,5% выше, в районе 1447 руб. (при переводе в целковые по курсу ММВБ), тогда как на миг прекращения торгов в России стоимость составляла 1412 руб. "Газпром" при такой же оценке стоил 177,6 руб. супротив 167 руб. за акцию (+6,3%). Бумаги "Роснефти" торговались в районе 146 руб., хотя в среду их цена на ММВБ была 128,5 руб. (+13,6%). Кроме того, в значительном плюсе закрылись американские и азиатские площадки.

18 сентября

Эйфория и подъем биржевых индексов более чем на 20%.

Keywords: